Диаграмма показывает процесс определения свободного денежного потока бизнеса. Необходимая для этого информация может быть получена из отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса.
Эти важнейшие факторы изменения ценности бизнеса (value drivers) отражают основные области принятия управленческих решений. Такие решения преобразуются в свободные потоки наличности и в конце концов в ценность бизнеса для акционеров.
Свободные потоки наличности должны рассчитываться на весь период существования бизнеса. Однако определение этого периода - весьма трудная задача. Чтобы разрешить эту проблему, полезно разделить будущие денежные потоки на две категории:
Объем продаж Бо/1вхр/с за прошлый год составил?3000,0 млн. Ниже представлены некоторые показатели бухгалтерского баланса компании на конец прошлого года.
? млн
Капитал и резервы
Акционерный капитал (обыкновенные акции по?1) Резервы
Кредиторская задолженность со сроком погашения свыше 1 года
Заемный капитал
Прогноз, подготовленный отделом планирования бизнеса компании Bortex pic, содержит следующие показатели:
Примечания:
Год
Общая ценность бизнеса FCF, Ставка
? млн дисконтирования 10,0%
326.2
358,9
394,7
Ситуация 10.4
Какова ценность для акционеров данного бизнеса? Будет ли продажа акций по?11,00 за штуку обеспечивать добавочную ценность акционерам ВоПвх рк".
Ценность для акционеров рассчитывается как разница между общей ценностью бизнеса и рыночной стоимостью заемного капитала. Следовательно, ценность для акционеров ВоПвх рю:
?4851,8 млн-?120 млн
Результат же от продажи акций
United Pharmaceuticals составит: 400 млн штук х?11: 4400,0
Таким образом, с точки зрения акционеров Sortex pic, продажа бизнеса при предлагаемой директорами United Pharmaceuticals цене?11 за одну акцию не будет выгодной сделкой, так как не увеличит ценность для акционеров.
На рис. 10.3 представлены важнейшие этапы проведения расчета SVA.
Рисунок показывает последовательность расчета величины ценности бизнеса для акционеров. Упомянутые выше пять факторов управления ценностью (объем продаж, операционная прибыль, налоги, прирост внеоборотных активов и оборотного капитала) будут определять свободные потоки наличности. Эти потоки наличности дисконтируются с использованием требуемой инвесторами нормы доходности для того, чтобы определить общую стоимость бизнеса. Если же мы уменьшим эту величину на величину рыночной стоимости заемного капитала, то в результате получим ценность бизнеса для его акционеров.
Денежный поток- это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени. Операционный поток нал.образуется в результате ежедневного движения ден.средств в следствии производства и реализации.=поступл.денег за продан.продукцию-их отток в следствии расходован.денег на пр-во и сбыт продукции. Расчет бух.ОПН=выр.от реализ-себест.реализ.прод=приб.до налогообл.-нал.на приб.=ЧП+амортизация. ОПН характ.достаточн.денежн.поступл.для покрытия тек.денежн.расходов пр-я.
Поток оборотного капитала=ОПОСн-ОПОСк=(запасы+ДЗ-КЗ)н-(запасы+ДЗ-КЗ)к Он входит в состав ОПН.ПОК-есть разница между кол-м ден.ср-в,инвестир.в оборот на начало и конец рассматр.периода.Если поток «+»он показ.сколько ден.ср-в было высвобожд. Если=0,то прирост обор.ср-в=приросту кредит.задолж.
Поток капитальных затрат=деньги от продажи внеоб.акт.+начисл.амортиз.-деньги на приобр.внеоб.актив. ПКЗ=(Sн-Sк)-А Sн,Sк-ст-ть внеоб.акт.на начало и конец периода;А-начисл.амортиз. ПКЗ-это валовые инвестиц,которые вкл.помимо затрат реинвестир.начисл.амортизац. «-»ПКЗ показ,что поступ.денег от реализ.активов меньше,чем капит.вложен. «-»знач. ПКЗ и ПОК характ.кол-м ден.ср-в израсх. На прирост внеоб.активов и оборотных ср-в. Первоочередн.источн.для обеспеч.этого прироста явл ОПН,при его недостатке привлек.внешн.источн.В этом случ.поток наличн.имеет отриц.знач. -ПН=ОПН+(-ПОК)+(-ПКЗ) Если ПН положит.,он подлежит распред.между кредиторами,собствен. И на приращ.остатка ден.ср-в пр-я. +ПН=ОПН+ПОК+ПКЗ
Денежный поток- это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени. Распред.потока наличности кредиторов: ПН=ПКк+ПНс+Прирост ДС
Поток наличности кредиторов (ПНк) включает проценты по кредитам и займам, а так же возврат основного долга и одновременно получение новых займов. По балансовым данным поток рассчитывается так: ПНк=проценты – прирост (+если было сокращение) заемного капитала. Поток может быть отрицательным если прирост заемного капитала превысил выплату процентов.
Поток наличности собственников состоит из дивидендов, причитающихся акционерам, а так же включат расходы акционеров на приобретение новых акций компании, что ведет к увеличению собственного капитала. ПНс = Дивиденды – Прирост собственного капитала (уставный и добавочный).
Поток может быть отрицательным, если прирост собственного капитала превысил выплаты дивидендов. Отрицательные значения потоков кредиторов и собственников свидетельствуют о привлечении внешних источников финансирования: займов и капитала собственников.
ПОТОК НАЛИЧНОСТИ
(cash flow) Структура фактических денежных поступлений и платежей фирмы в отличие от ее расчетов в кредит (credit). Одной из основных обязанностей финансового директора любого предприятия является прогнозирование потока наличности как по текущему счету, так и по счету движения капитала и распределение поступлений и платежей во времени таким образом, чтобы у фирмы в любой момент были денежные средства, достаточные для оплаты возникающих расходов. Предприятие, которое, с учетом его текущей дисконтированной стоимости (present discounted value), представляется вполне рентабельным, может оказаться в критическом положении, если возникнет необходимость произвести платежи до того, как поступят причитающиеся ему средства, и будет вынуждено признать себя банкротом прежде, чем получит свои деньги. Прибыльные предприятия обычно могут урегулировать проблемы с потоком наличности с помощью кредитов, однако лишь при условии, что потенциальные кредиторы в достаточной мере уверены в возврате ссуд. Пренебрежение потоком наличности и ведение дел без предварительного установления источников необходимого финансирования чрезвычайно опасны.
Финансовый словарь
Экономический словарь
Экономический словарь
Большой бухгалтерский словарь
Большой бухгалтерский словарь
Большой бухгалтерский словарь
Словарь бизнес терминов
Словарь бизнес терминов
Финансовый словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой экономический словарь
Большой бухгалтерский словарь
Энциклопедический словарь экономики и права
В.И. Даль. Пословицы русского народа
На поток Организованный и быстрый перевод советской экономики на военные рельсы позволил Центральному Комитету партии, Государственному Комитету Обороны уже с весны 1942 года начать широкое перевооружение Красной Армии. На заседаниях Политбюро ЦК и ГКО детально
«На поток!» Задача всех военных заводов оставалась неизменной – дать фронту как можно больше боевой техники. Пришло время не восстанавливать предприятия после их эвакуации, а находить более высокие формы организации производства.На Уфимском моторостроительном
8.2 Неоприходование (неполное оприходование) в кассу денежной наличности; Кроме соблюдения лимитов при наличных расчетах, организации и предприниматели, имеющие дело с наличностью, должны выполнить определенные действия по ее оприходованию в день поступления денег, а
Упражнение 14: «Создаем резерв наличности» Определите цель. Зачем вам нужны отложенные деньги? Вспомните все свои мечты и выберите такую, ради которой стоит потерпеть психологическую «ломку» хотя бы месяца два. Если вы этого не сделаете, мотивация быстро пропадет и
13. Размеры и структура остатков наличности Вся сумма денег и заместителей денег хранится в остатках наличности индивидов и фирм. Доля каждого определяется предельной полезностью. Все стремятся держать определенную долю своего совокупного богатства в наличной
Реальное наличие свободной наличности Мало просто получить по данным бухгалтерской отчетности чистую прибыль и объявить размер дивидендов - надо еще иметь возможность их выплатить.Если у общества не будет свободной наличности, то оно становится должником по отношению
Контроль «белой» наличности Помимо того что время от времени проверку соблюдения кассовой дисциплины может проводить обслуживающий банк (такое право предоставлено ему законодательно), руководителю предприятия также рекомендуется контролировать наличные денежные
8. Поток Когда Элизабет Шпигель и другие шахматисты говорят о детстве игроков, подобных Камскому и Полгар, их часто обуревают смешанные эмоции. С одной стороны, они признают, что детство, жестко зацикленное на одном-единственном занятии, никак нельзя признать
Отрицательное движение денежной наличности Если движение ваших денежных средств происходит с отрицательными показателями, не отчаивайтесь. Есть и в этом случае альтернативы банкротству. Иногда стоит предпринять попытку банковского заёма.От вас потребуется чётко
Решение о движении наличности. Некоторые решения, связанные с движениями наличности могут увеличить риски, связанные с графиками.Например, финансовые аналитики смогут сравнить график раннего старта с графиком позднего старта.Теоретически, они приходят к выводу, что
18. От наличности к политике Детерминистскими являются такие цели, которые мы хотим максимизировать; принудительные цели определяются условиями, которые мы не хотим нарушать. На этапах Младенчества и «Давай–Давай» обслуживание рынка является детерминистской целью, а
Упражнение 20 В пределах товарной наличности Коротко ответьте на следующие вопросы. 1.Почему лучше назначать встречу потенциальным покупателям подержанной машины в одном и том же месте и в одно и то же
Переход наличности / Дело Переход наличности / Дело Можно ли методом посадок, засад и облав предотвратить отток капиталов из России Уходя с поста председателя Центрального банка, Сергей Игнатьев оставил в наследство сенсацию: по его
Менеджмент, консалтинг и предпринимательство
Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта. На начальной стадии осуществления проекта инвестиционный период денежные потоки как правило оказываются отрицательными. Дополнительная выручка от реализации продукции равно как и дополнительные производственные затраты возникшие в ходе осуществления проекта могут быть как положительными так и отрицательными величинами. Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный кумулятивный денежный...
Чистый поток наличности
- это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.
Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных идефлированных ценах. Текущими называются цены без учёта инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учётом инфляции) на будущих шагах расчёта. Дефлированными называются прогнозные цены, приведённые к уровню цен фиксированного момента времени путём деления на общий базисный индекс инфляции.
Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его характеристиками являются накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект). Эти показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.
А также другие работы, которые могут Вас заинтересовать |
|||
| 7842. | Техніка особистої розумової праці. Робота майбутнього учителя з книгою | 24.14 KB | |
| Техніка особистої розумової праці. Робота майбутнього учителя з книгою. Найрозумніше планування часу не зможе замінити техніку розумової роботи - уміння, що формується стихійно чи цілеспрямовано, виконувати ті чи інші дії, типові для даного вид... | |||
| 7843. | Технология возрождения традиционного народного творчества в современных условиях | 19.67 KB | |
| Технология возрождения традиционного народного творчества в современных условиях Интерес к возрождению национальных культур - яркая примета нашего времени. Начиная с 1989 года, по всей стране идет активный процесс создания различных общественны... | |||
| 7844. | Технология проведения выставок народного художественного творчества | 22.35 KB | |
| Технология проведения выставок народного художественного творчества Выставки также занимают особое место в арсенале средств социально-культурной деятельности, так как они представляют широкие возможности демонстрации результатов народного художестве... | |||
| 7845. | Законодательные основы организации и руководства НХТ в Российской Федерации | 17.52 KB | |
| Законодательные основы организации и руководства НХТ в Российской Федерации В современной России в течение последних десяти лет (с 1991 г.) принят, по сути дела, целый свод законов, охватывающих основные направления СКД и создающих правовые основы д... | |||
| 7846. | Кадровое обеспечение коллективов народного художественного творчества | 17.83 KB | |
| Кадровое обеспечение коллективов народного художественного творчества Социально-культурная сфера в целом обеспечена высококвалифицированными специалистами. На протяжении десятилетий ведется подготовка педагогических и культурно-досуговых кадров. В т... | |||
| 7847. | Материально-техническое обеспечение коллективов народного художественного творчества | 18.3 KB | |
| Материально-техническое обеспечение коллективов народного художественного творчества Наличие хорошей материально-технической базы является одним из важнейших условий успешной социокультурной деятельности. К сожалению, материально-техническую базу бо... | |||
| 7848. | Планирование и учет работы коллектива народного художественного творчества | 18.87 KB | |
| Планирование и учет работы коллектива народного художественного творчества Планирование- это обоснованная разработка приемов и результатов деятельности на определенный период. Планы, разрабатываемые и используемые в сфере культуры, различаются... | |||
| 7849. | Руководство народным художественным творчеством в культурно–досуговых учреждениях | 20.19 KB | |
| Руководство народным художественным творчеством в культурно–досуговых учреждениях Административное руководство НХТ в культурно-досуговых учреждениях (клубе, сельском Доме культуры, районном Доме культуры, досуговом центре и др.) осуществляется... | |||
| 7850. | Технология создания коллектива народного художественного творчества | 20.19 KB | |
| Технология создания коллектива народного художественного творчества Технология создания коллектива народного художественного творчества состоит из нескольких блоков. 1 блок. Выявление интересов и потребностей потенциальных участников в определенном... | |||
В целях этого направления анализа, необходимо данные отчета о прибылях и убытках дополнить сведениями о расходах предприятия, которые содержаться в приложении к балансу (форма №5, раздел «Расходы по обычным видам деятельности).
Анализ включает две стадии:
1. Расчет промежуточных финансовых результатов, образующихся в процессе распределения валовой выручки : добавленной стоимости , БРЭИ, НРЭИ, чистой прибыли. Оценка влияния элементов затрат на эти промежуточные финансовые результаты и на конечный результат - чистую прибыль.
2. Сравнительный анализ рассчитанных отчетных показателей с базовым периодом.
Задание 2. Проанализировать формирование чистой прибыли предприятия, используя следующие сведения из его бухгалтерской отчетности (тыс. руб.):
|
Показатель | ||
|
Отчетный |
||
|
Валовая выручка от реализации | ||
|
Расходы на материалы и услуги сторонних организаций (включая НДС) | ||
|
НДС к уплате | ||
|
Оплата труда с начислениями | ||
|
Начисленная амортизация | ||
|
Сальдо прочих доходов и расходов | ||
|
Прочие налоги (без НДС, социального и на прибыль) | ||
|
Проценты по займам |
Таблица – Анализ формирования чистой прибыли предприятия
|
Показатель |
Сумма, тыс. руб. |
Абсолютное отклонение, тыс. руб. |
Темп роста, |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Суммарная выручка (включая НДС) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Материалы и услуги сторонних организаций (включая НДС) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Добавленная стоимость | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Поток наличности и его элементы Поток наличности – это разность между притоком денежных средств и их оттоком.
ПН = ОПН + ПОК + ПКЗ Операционный поток наличности (ОПН) включает поток оборотного капитала . Он образуется в результате ежедневного движения денежных средств вследствие производства и продажи продукции. Равняется разности между поступлением (притоком) денежных средств за проданную продукцию и расходом денег на оплату ее производства и реализации. Различают бухгалтерский ОПН и финансовый ОПН Расчет бухгалтерского ОПН = Чистая прибыль + Амортизация Расчет финансового операционного потока наличности: ОПН = Чистая прибыль + Амортизация + Проценты к уплате Поток оборотного капитала (ПОК ) есть разница между количеством денег инвестированных в оборотные средства на начало и конец рассматриваемого периода. ПОК = ОПОСн – ОПОСк = (Запасы +ДЗ – КЗ)н – (Запасы + ДЗ – КЗ)к Если ПОК имеет знак «+», он показывает, сколько денег было высвобождено в результате уменьшения ОПОС. Если ПОК имеет знак «-», он показывает, сколько денег было использовано в результате увеличения ОПОС. Если ПОК=0, это значит, что прирост оборотных средств равен приросту кредиторской задолженности . Поток капитальных затрат (ПКЗ) это разность между притоком денежных средств, полученных от продажи внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов , ценных бумаг) и начисленной амортизации, содержащейся в выручке, и оттоком денежных средств, потраченных в отчетном периоде на капиталовложения . ПКЗ = (Sн - Sк) – А Sн, Sк - остаточная стоимость внеоборотных активов на начало и конец периода, если (Sн - Sк)< 0 имеет место прирост внеоборотных активов, а при (Sн - Sк) > 0 – деинвестирование, т. е. сокращение внеоборотных активов, А – сумма инвестированной амортизации, использованной за отчетный период.
Если весь поток наличности распределяется между кредиторами и собственниками, то его можно представить как складывающийся из двух потоков: потока кредиторов и потока собственников: ПН = ПНк + ПНс + прирост ДС Поток наличности кредиторов не сводится только к выплате процентов по кредитам и займам, а включает также возврат основного долга и одновременно получение новых заимствований: ПНк = Выплаченные проценты – Прирост (+Сокращение) заемного капитала Поток может быть отрицательным, если прирост заемных средств превысит затраты на выплату процентов. Поток наличности собственников (акционеров) состоит не только из причитающихся акционерам дивидендов, он может включать денежные расходы (отток) акционеров на приобретение ими новых акций предприятия, что ведет к увеличению собственного капитала: ПНс = Выплаченные дивиденды – Прирост собственного (акционерного) капитала Поток может быть отрицательным, если сумма дивидендов меньше потока денег от продажи акций. Задание 1. Определить поток наличности предприятия, его формирование и распределение, используя его баланс и отчет о прибылях и убытках. Амортизационные отчисления составляют 9238 тыс. руб. Таблица 1- Баланс
Таблица 2 – Отчет о прибылях и убытках
Таблица 3 - Решение
|
